皮海洲：“纸老虎”式监管让创业板沦为“风险板”

新民网特约评论员

皮海洲

　　【新民网评】10月30日，创业板首批28家公司的股票正式挂牌上市了。纵观28只股票全天的表现，就是一个字：疯！创业板疯了，创业板的投资者也疯了。

　　对于创业板新股上市首日的炒作，市场还是有预期的。不过，由于首批28只股票的发行市盈率平均达到了56.7倍，已经在市场上闹得沸沸扬扬，受到舆论的普遍质疑，所以对于创业板新股上市后炒作的幅度，分析人士普遍比较谨慎，大多预测在50%左右，最高预测也就在100%。但今天28只股票一开盘就让投资者傻了眼。除了N华测的开盘价涨幅为47.4%低于50%之外，其他27只股票的开盘涨幅都在50%以上，且以60%、70%、80%居多，6只股票的开盘涨幅超过100%。

　　而更疯狂的还是盘中的表现。大幅高开的28只新股，除了开市后稍作回调缓冲之外，随后股价一路上扬。按盘中最高涨幅统计，有7只股票的涨幅超过200%，涨幅最高者为N安科，涨幅高达281.65%；而涨幅最低的N红日，最大涨幅也达到了142.50%。有三只个股跨入百元股行列，最高价为N泰岳所占有，达到147.8元。创业板的总体市盈率已经大大超过100倍，其疯狂达到了令人恐惧的程度。

　　创业板的这种疯狂炒作极大地放大了创业板的投资风险，使创业板变成了赤裸裸的“风险板”。虽然创业板首日的疯狂给一级市场上的中签者以极大的赚钱效应，中签者也因此而笑纳——当天换手率最高者达到91.02%，最低也达到86.36%；但对于二级市场的投资者来说，特别是那些高位买进的投资者来说，则是灾难降临，因为当天收盘价较之于盘中的最高价来说，普遍都有20%~30%左右的跌幅。而在以后的交易中，创业板新股难免会踏上价值回归之路，中小板开市时新股高开冲高，然后一路低走的悲剧难免不在创业板上重演。

　　这是监管部门的尴尬。由于创业板所肩负的历史使命，确保创业板平稳登陆、稳定健康发展，这是监管部门最近一个时期最主要的工作。而为了达成这一目标，监管部门将创业板平稳运行、稳定健康发展的重点放在了防范创业板新股上市首日过度炒作上面。如早在9月23日，深交所就发布了《关于创业板首次公开发行股票上市首日交易监控和风险控制的通知》，警示和防范创业板股票上市首日过度炒作风险。随后于9月25日，中国证监会稽查局和沪、深交易所在京召开了“创业板执法暨异常交易监管三方联席会”，决定通过加大对涉嫌市场操纵案件的查处力度，严密监控首日交易等措施，确保创业板平稳推出和规范运行。10月23日，在创业板启动仪式上，尚福林主席特别强调“监管部门将严密监控创业板上市首日交易，防止过度炒作，坚决打击操纵股价和内幕交易等违法违规行为，全力维护正常的市场交易秩序”。在此基础上，深交所又于10月27日发布了“四道令箭”，严防创业板上市首日过度炒作。同时深交所对存在重大异常交易情况的“华某民”、“林某仲”、“陈某生”账户实施了限制交易措施，给创业板首日可能发生的过度炒作行为敲警钟。

　　然而，就在监管部门有所预料、有所防范，甚至防范措施接二连三推出，监管部门严阵以待的情况下，创业板开市首日仍然上演了中国股市最为疯狂的一幕。这不能不说是一种耻辱。创业板十年磨一剑，管理层也一再强调加强对创业板的监管，但如今仍然还是这等监管水平，因此，投资者完全有理由来怀疑，我们的监管者到底有没有能力监管好我们的证券市场！

　　深交所津津乐道的“三档停牌制”，不过是自欺欺人的“纸老虎”而已。根据“三档停牌制”的规定，当股票上市首日盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%、50%时，深交所均可对其实施临时停牌30分钟，上涨或下跌达到或超过80%时，实施临时停牌至14:57。在这里笔者不能不指出，深交所对新股上市首日涨跌幅的监控是以开盘价而不是以发行价为基准价的，而根据《深圳证券交易所交易规则》规定，新股上市当天的开盘价最高可以较发行价高开900%。因此，在新股开盘价大幅高开的情况下，即便市价较开盘价的涨幅不足20%，也不表明股票的绝对涨幅就小，更不意味着股票的投资风险得到控制。这样的“三档停牌制”其实只是掩耳盗铃罢了，如何能防范新股上市首日暴炒的风险呢？

　　现在投资者应该都能看清楚了，证券管理部门所谓的提高监管水平，其实和中国足球一样，只闻雷声，不见雨点——主板如此，中小板如此，创业板还是如此！因此，该是正视监管水平低下问题的时候了。(新民网特约评论员)

　　本文作者皮海洲系独立财经撰稿人。文中所述仅代表其个人观点。您可以写信至opinion@xinmin.cn与我们探讨。

　　本文内容归新民网所有，未经新民网书面授权，任何媒体不得擅自转载使用。版权事务请联系copyright@xinmin.cn,电话：(8621)52921234-637004