瑞银：宽松政策、稳增长措施利好股市

　　新民晚报讯（记者 连建明）瑞银3月7日举行“两会”专题媒体电话会——中国宏观经济解读及股市投资策略分析。瑞银亚洲经济研究主管董事总经理、首席中国经济学家汪涛认为，今年“两会”把今年GDP增长目标设在5.5%左右，要完成这个目标并不容易。预计今年政策会进一步宽松，有进一步稳增长的措施，包括财政政策、货币和信贷政策、房地产政策以及碳排放、碳中和等能源方面的政策。瑞银中国股票策略研究主管王宗豪认为，这些措施利好股市。

　　财政政策方面，今年的财政赤字名义上比去年有所降低，从3.1%、3.2%降到了2.8%，但实际上从现收现付角度来看，其实今年的财政赤字是扩大的。因去年有相当一部分钱是没有用完的，结转结余到今年来用。实际支出比去年有明显扩大。加上政府基金预算，还有中央国有资本经营预算调入16500亿元，其中9000亿元放到了一般预算，还有7500亿元放到了基金预算里，今年税收和支出的差，要比去年至少多2个百分点，甚至可以多到3个百分点。

　　因此，今年的财政是比较积极的。积极的财政用在什么方面呢？其中重要的一项是2.5万亿元的退税减税，其中留抵退税大概1.5万亿元，这个利好企业，尤其是中小企业。另外一部分财政的扩张放在什么地方？一个是对地方政府转移支付的增长，增加民生方面的投入。另外一个是增加了公共的投资，包含基建投资。

　　政府提出要适度超前开展基础设施的投资，中央预算内的安排资金提高了，另外今年的专项债跟去年持平，也是3.65万亿元，去年四季度1.2万亿元的都会放在今年来用。预计今年的基建投资增长，全年可能实现5%—6%的增速。

　　货币信贷政策基调基本上维持稳健，但也提到了灵活适度，保持流动性的合理充裕。汪涛预计今年央行还是会降准或者利用其他的货币工具来保持流动性的充裕，同时保持市场的利率在低位运行。信贷方面，政府工作报告里面提到了要加大银行贷款的规模，再加上今年发债的趋势也比较明确，所以今年社会融资信贷的增长会在前几个月明显地反弹，到四五月份可能接近11%的增速。到下半年可能会放缓。总体来说，信贷回暖对经济有支撑的作用。

　　最近几个月，房地产政策已经有比较多的放松迹象，在房地产下行压力比较大的情况下，政策肯定是稳的。房地产政策也不是刺激，主要是放松、减少下降的幅度。

　　瑞银中国股票策略研究主管王宗豪认为，政府工作报告对股票市场是正向的指导。从不同的行业来看，影响是不同的。比如说财政上面的发力应该会利好于基建有关的公司，如工程机械、工程材料板块。

　　虽然在碳排放或者新能源这一块今年没有要求硬性指标，但我们看到对新能源的投资国家依然很重视，比如说风电、太阳能的投资还是要继续推进，国家电网的升级也比较重视。所以新能源板块，国家还是维持支持的态度，还是一个利好。

　　稳就业，也会稳定消费。报告里面也提到，继续支持新能源汽车消费或者鼓励地方开展一些绿色智能家电下乡和以旧换新，这部分应该也是会稳定一些消费的板块。

　　总的来说，政策方向还是利好于股市，新能源板块、基建板块有关的，应该是受益者。