吴晓求：注册制改革是全链条改革 硅谷银行危机对中国有三点启示

图说：吴晓求在博鳌亚洲论坛接受访问时，谈及注册制改革 新民晚报记者 金旻矣 摄

“我是注册制改革的坚定拥护者，我认为我们找到了中国资本市场发展的正确方向。”博鳌亚洲论坛进入第二天，中国人民大学学术委员会副主席、中国资本市场研究院院长吴晓求在接受访问时，提到了注册制改革。他表示，注册制改革后上市条件变宽松，但这并不意味着“水货”更多，反而意味着上市更难了。

符合条件的企业上市将更快

今年2月17日，全面注册制改革正式实施，意味着我国证券发行制度走完了从行政管制到市场化的历程。对此，吴晓求给予了高度评价：“这是中国资本市场三十多年来真正意义上的一次改革，是资本市场的第三座丰碑，也是中国资本市场改革的重要标志。”

他表示，资本市场配置金融资源时应该市场化。过去，无论是审批制还是核准制，都带有某些计划经济的痕迹，是“有形的手”在配置资源，“但让什么样的企业上市、企业如何定价，我想应该由市场决定，而不是由几个部门几个人来决定”。

吴晓求认为，此次并非仅是发行制度改革，而是包括交易制度、并购重组、信息披露、监管体制、退市机制等在内的“全链条改革”。未来，改革的作用会越来越明显，最后将使中国上市公司结构发生重大变化，市场成长性显著提升，从而使市场资产质量得到很大改善。

至于注册制改革后的人们普遍担忧的“水货会不会更多”，吴晓求认为并非如此。“在我理解，不是上市更容易了，而是上市更难了，但真正符合条件的企业速度会更快。”他说，“过去无论是好是坏都在排队，注册制改革打破了这种落后的制度，能让符合条件的高科技企业快速上市。”

不过他也提醒企业，一旦被证明信息披露是虚假的，会受到比核准制下高得多的处罚。他连用三个“意识”来表达希望企业如实披露信息的意愿：“改革让大家有法治意识，有契约意识，有透明度的意识。而资本市场发展三大要素，就是完善的法治、高度的契约精神和很好的透明度。注册制改革就是往这三方面推进，所以不会像人们想的那样，未来会没有标准上市。”

遇到重大危机可创新突破规则

此外，吴晓求还谈到了最近热议的硅谷银行“闪崩”事件，并表示很多人都将硅谷银行危机归结于美联储加息，这并不完全正确。

“任何一家银行出现了风险或危机，最重要的还是出现了流动性挤兑。并不是美联储每一次加息都会带来银行的重大风险，更重要的还是与银行的基本面、资产负债结构有关。比如硅谷银行的资产负债结构有特殊性，负债方对利率的敏感性高。”他说，“实际上，货币政策是周期性的，主要针对通货膨胀、经济增长等进行周期性操作或逆周期调节，这个是正常的。”

 吴晓求认为，硅谷银行危机和瑞士信贷事件对中国有三点重大启示。首先，在银行危机中，保护储户的利益要永远放在第一位，不能因为出现了危机、财务状况，包括挤兑性风险，漠视储户的利益。其次，救助应采取市场化救助机制，不要大包大揽，无论以什么方式，都不要用财政的钱或者纳税人的钱来补这个窟窿。最后，在碰到重大危机时，不要完全受制于某些过去的规则，可以对规则进行创新突破，但不能破坏基本的信用和契约，二者之间需找到平衡。

特派记者 金旻矣（新民晚报博鳌今日电）